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江淮汽车:轿车项目是公司发展的关键

作者:真人百家乐  来源:ag8真人  时间:2020-08-16 21:18  点击:

  产品销量仍然保持平稳增长2007年上半年,公司销售各类汽车和底盘102191辆,同比增长17.21%。

  其中,主力车型瑞风MPV销量20076辆,在MPV细分市场名列第一,超出我们的预期;公司轻卡业务仍然保持平稳,上半年销售轻卡62372辆,同比增长8.13%;重卡作为公司的新的增长点,上半年在整个行业的带动下,共销售4436辆,也实现了较快增长;而瑞鹰SRV销售2304辆,低于我们的预期。总体来看,公司销售业绩仍然保持了较为平稳的增长。

  公司上半年实现营业收入69.53亿元,同比增长24.46%;实现营业利润2.83亿元,同比下降17.42%;实现净利润2.27亿元,同比下降19.70%;由于目前公司仍处于轿车项目的市场导入期,带来各项费用支出的较大增长,影响了公司盈利水平。

  由公司报表来看,公司营业费用和管理费用合计同比增加约1.6亿元左右,预计全年营业费用和管理费用的增加量在4亿元左右。

  根据我们的了解,目前公司已经把绝大部分的精力投入到轿车产品的生产和销售方面。预计公司的轿车产品将在四季度推出,首先推出的将是排量2.4L的中级车型,预计定价将在13万以内。公司认为轿车项目是江淮未来做大做强的关键一步,因此对于轿车项目寄予了非常大的期望,目前公司最有经验的工人基本上都被抽调到轿车的生产线上,力求保证轿车产品的质量。同时,销售渠道的开拓工作也取得了一定进展,目前已经有60-70家经销商与公司签约。

  江淮汽车的管理团队是国有企业中最为优秀,务实的团队。公司历史上曾经有过两次成功的转型,从客车底盘到轻卡,再由轻卡转向商务车。两次转型公司都是在行业的周期低点进行投资,在行业复苏时投产。这种“反周期”的成功运作方式成为业内的优秀案例。公司轿车项目从中高端的C级车入手,避开自主品牌竞争激烈的中低端市场,首先树立品牌,然后再延伸到A级、B级,既能保证销量,又能维持合理的利润空间,是一种比较务实的方案。

  我们预计07年、08、09年公司EPS分别为0.43元、0.70元、0.89元。公司由于轿车项目的投资,在短期内会有一定的盈利压力。但是从长远发展来看,轿车项目是公司摆脱目前产品单一造成的增长瓶颈的唯一方法。我们认为,公司管理团队优秀,市场定位明确,轿车项目带来更大的发展空间。因此维持对公司的“强烈推荐”评级。

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